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公告重心： 2024 年3 月，小鹏汽车野心委派新车9026 台，同比+29%，环比+99%，第一季度委派21821 辆，同比+20%，全体进展适合预期。

AI 智驾加合手科技平权，新车强势，XNGP 开城合手续提速。 3 月，小鹏X9 委派3946 台，上市三个月委派近8000 台。第一季度小鹏汽车累计委派新车共21,821 台，同比+20%。小鹏XNGP 合手续扩大智驾教化用户灵通领域，XNGP 城区智驾月度活跃用户浸透率82%，全量灵通道路合手续增多。2024 年，XNGP 将兑现天下主要城市路网全遮盖，天下王人能开、全程王人好用。2024Q2，小鹏汽车将发布全新Mona 品牌，进犯10-15 万元细分市集，首款居品将于Q3 厚爱上市；全新品牌发布进犯下千里市集，凭借公司自己逾越的智驾上风和品牌影响力，有望为公司大开更大的销量成漫空间，进一步加快新动力智能化的行业进度。价钱方面，为豪迈行业日趋犀利的竞争情景，保证自己市集份额，公司实时调度市集订价策略，多款车型跟进降价，小鹏P7i 702 Max 鹏翼版厚爱发布，优惠4 万元，起售价24.99 万元；小鹏G6 全系车型3 月降价2 万元，起售价18.99 万元；小鹏P7i 鹏翼性能版最高优惠5 万元，起售价20.39万元。

出海2.0 全球化协作加快，智能化水平合手续逾越。 3 月，小鹏汽车与泰国、新加坡、马来西亚等东南亚地区经销商集团达成战术协作，小鹏G6右舵版块将于Q3 启动委派，同期与环球协作公约签署落地，开展进一步软件时候协作以及聚首采购；小鹏G9 上市版和小鹏P7 上市版将于5月在德国发售，售价辞别为4.96 万欧元-6.96 万欧元/5.76 万欧元-6.96 万欧元。智驾方面，小鹏汽车将于Q2 发布智驾AI 大模子，打造AI 智驾汽车；OTA-Xmart OS 4.6.0 版块向小鹏G6/G9/P7i 同步升级推送。2024年小鹏汽车行将开启多品牌全球化战术运营新阶段，将来3 年推出超10款全新车型，合手续新品+智驾逾越有望驱动新一轮进取周期。

盈利测度与投资评级：咱们保管小鹏汽车2023~2025 年生意收入预期为307/630/1114 亿元，同比辞别+14%/+105%/+77%，归母净利润为-104/-43/8 亿元，对应PS 为3.2/1.1/0.6 倍。保管小鹏汽车“买入”评级。

风险指示：乘用车价钱战超预期；L3 智驾政策推出节拍不足预期等。

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